Odaily Planet Daily News Delphi Digital によると、Hyperliquid プラットフォームの建玉規模は約 115 億ドルに上昇し、2026 年の最高値を更新しました。そのうち、伝統的な金融資産を対象とした HIP-3 プロダクトポートフォリオは約 40 億ドルを占め、S&P 500 が最大の市場となっています。報道によると、AI 関連銘柄では SK Hynix と Micron の取引が最も活発です。

Odaily 星球日报 報道によると、Delphi Digital が発表した「トークン市場現状報告書」は、今サイクルのトークン市場のパフォーマンスが複数の構造的問題によって抑制されていると指摘しています。これには、プロジェクトのパフォーマンスに関係なく固定スケジュールで行われる内部トークンのロック解除、プロトコル収益が保有者に効果的に還流されていないこと、そしてエアドロップが徐々に出口流動性の源へと変化していることが含まれます。報告書によると、2025年1月以来、主要な中央集権取引所（CEX）に新規上場された全トークンのうち、上場当日に購入して現在まで保有した場合、1,000ドルは平均で約500ドルにまで減少しています。価格下落の中央値は82%に達し、発行価格を上回っているトークンはわずか約12%であり、「上場数の質より量を優先する」市場構造の問題を反映しています。トークノミクス設計に関して、調査では400件以上のロック解除イベントのうち、33のサンプルで28のトークンが、ロック解除の前後3週間でビットコインに対して明らかにアンダーパフォームし、平均で約7%の超過収益損失を引き起こしたことが示されています。また、ほとんどのロック解除は30日以内に行われ、市場が供給ショックを効果的に吸収するのが困難であるとしています。同時に報告書は、業界を長年悩ませてきた「バリューリターンの欠如」に変化が生じていると指摘。ますます多くのプロトコルが「Fee Switch（手数料分配メカニズム）」を通じてトークン保有者に収益を還流し始めています。例えば、Hyperliquidはほぼ全ての手数料を買い戻しに充て、Uniswapは1億UNIを焼却、Jupiterは手数料の50%を買い戻しに充て3年間ロック、AaveもDAOの承認を得て毎週100万ドルの買い戻し計画を実施しています。しかし報告書は、手数料による買い戻しだけでは供給圧力の問題を解決するには不十分だと強調しています。例えば、一部のプロジェクトの買い戻し規模は、トークンロック解除による売り圧力を依然としてカバーできず、「買い戻しはインフレを相殺するだけで、正味の買い圧力を生み出すのは難しい」状況にあります。一方で、機関投資家の資金構造にも変化が生じています。IBITなどのビットコイン関連ETFの機関保有高は前年比62%増加し、特にアドバイザーチャネルは204%、ソブリンウェルスファンドと寄付基金は228%増加しました。一方、裁定取引を行うヘッジファンドは撤退を続けています。BlackRock、Morgan Stanley、Mubadala Investment Companyを含む長期資金が配分を増やしています。報告書は、次の段階でより魅力的なトークン資産は、「収益還流メカニズム」と「プロトコルのパフォーマンスに連動した供給解放構造」の両方を備えるものになると総括しています。そして、現在の市場はまだ構造的回復の初期段階にあると述べています。

Odaily星球日报報道 Delphi Digital のレポートによると、Strategy の変動金利Aシリーズ永続優先株 STRC の承認済み発行上限は約283億ドル。上限を拡大せずにこの金額に達した場合、Strategy のビットコイン蓄積ペースが鈍化する可能性がある。Strategy は今週月曜日、4300万ドルで535 BTCを購入。今回の増資資金の大部分はA種普通株 MSTR の売却を通じて調達された。現在、Strategy の市場純資産倍率（mNAV）は1.25倍。研究者は、mNAVが低い場合、Strategy は STRC を主要な蓄積ツールとして活用し、mNAVが拡大した場合には MSTR の売却を通じてビットコインを取得する可能性があると指摘する。Strategy は22.5億ドルの現金準備を保有しており、次回の大規模な資金債務の支払いは2027年9月に期限を迎える。（Cointelegraph）

Odaily 星球日报 報道によると、Delphi Digital は、Strategy はここ数年、主に高プレミアムでの株式発行と低コストの転換社債を資金調達手段としてビットコインの買い増しを続けてきたが、現在この資金調達の窓口はほぼ閉じられていると指摘した。Delphi は、普通株式による資金調達は調整後の純資産価値（mNAV）によって制約を受けており、新たな転換社債の発行も停止しているため、STRC が現在最も主要な資金調達源となっていると指摘する。STRC は資本構造において転換社債や優先株よりも劣後するため、約11.5%の高利回りで投資家に減損リスクを補償する必要がある。Delphi は、Strategy は現在、より高い資金調達コストを支払うことでビットコイン蓄積計画を継続し、2028年に期限を迎える大口債務の返済に向けて時間を稼いでいると分析している。

Odaily 星球日报 暗号資産調査機関Delphi Digitalは最新レポート「How Far Can Saylor Stretch It」を発表し、Strategyのビットコイン（BTC）資金拡大メカニズムを体系的に分析、その資金調達構造が「低コストでの保有増加」から「限界効率逓減」の段階に入りつつあると指摘しました。レポートによると、現在ビットコインを核とする資産蓄積システムにおいて、STRCはStrategyが継続的にBTCを購入するための中心的な資金調達ツールとなっています。初期段階ではMSTR株価の著しいプレミアム（mNAVがBTC純資産価値を大幅に上回る）を活用し、「増発即ち保有増加」という好循環を実現していましたが、評価額が約1.24倍のEVベースmNAVまで低下したことで、普通株増発によるBTC/株の増加効果は損益分岐点に近づいています。一方、転換社債は歴史的に重要な役割を果たしてきましたが、元本は約820億米ドルに累積し、2027年9月以降に償還圧力が集中するため、資金調達構造の長期的な持続可能性に圧力がかかっています。STRCは利回り重視の投資家に年率約11.5%の月払い配当を提供することで、Strategyに継続的な資金調達源を提供し、BTC購入ペースの維持を可能にしています。しかし、このメカニズムは継続的なキャッシュフロー義務も導入し、資金調達のたびにBTC資産を増やす一方で、将来の配当負担も同時に累積させます。レポートは重要なリスクシナリオを強調しています：BTC価格が横ばいでMSTRのプレミアムが回復しない場合、「STRC資金調達による購入利益」は「普通株の希薄化と配当義務」によって徐々に相殺される可能性があります。同社の約22.5億米ドルの現金準備は2027年の約10億米ドルの償還圧力をカバーできますが、2028年のより大規模な債務と配当構造は未解決のままです。さらに、STRCの現在の認可発行上限である約283億米ドルは重要な制約ポイントとなっています。上限に達すると、新たなBTC購入能力は鈍化する可能性がありますが、既存の配当義務は継続して存在するため、全体的なBTC/株の動的成長経路が変化することになります。

1. 2026年3月の予測市場の名目取引高は257億ドルに達し、Kalshiが131億ドルの取引高で首位を獲得；2. SolanaがAgent Skillsを発表、AIエージェントのオンチェーンインタラクションをサポート；3. Anthropicが「ただ乗り」サブスクリプションを制限すると発表、OpenClawのClaude利用は従量課金またはAPI利用が必要に；4. Delphi Digital：アルトコイン市場のパフォーマンスは分化、VVVが21.87%の上昇率で週間上昇率首位に；5. Coinglass Q1暗号市場レポート：総取引量は20.57兆ドルに達し、Binanceが多面的にリード；6. 日本金融庁が暗号取引所のサイバーセキュリティ新規則を発表、3層の保護フレームワークを強化；7. 米国情報機関、イランが短期間でホルムズ海峡を開放する可能性は低いと発表；8. Driftチーム関連アドレスが取引所に5625万DRIFT（約244万ドル相当）を送金；9. FTXがWintermuteを通じて694万DRIFT（約32万ドル相当）を売却。

Odailyの報道によると、Delphi DigitalがXプラットフォームで投稿し、今週のアルトコイン市場のパフォーマンスは依然としてまちまちで、暗号市場は横ばいの動きを示していると述べた。上昇率トップ5のトークンはそれぞれ以下の通り：• VVV (+21.87%)• Render (+18.06%)• Iota (+15%)• MON (+13.33%)• JUP (+13.2%)

Odailyの報道によると、Delphi Digitalは、国家安全保障レベルでの議論よりも、ステーブルコインが伝統的な銀行の収益モデルに与える潜在的な影響の方がより直接的であると指摘している。現在、米国債の利回りは約3.89%であるのに対し、普通預金口座の金利は約0.39%であり、銀行は預金を通じて利ざや収益を得ている。同社は、ステーブルコインも同様に国債などの資産によって裏付けられており、発行体は保有者に収益を分配するメカニズムを模索していると指摘した。このモデルが大規模に普及すれば、資金が伝統的な銀行システムからステーブルコインへと流出し、銀行の低コスト資金調達能力と信用供与能力を弱める可能性がある。

Odailyのニュースです。ゲームブロックチェーンインフラのPower Protocolは、300万ドルの資金調達を完了したと発表しました。Bitkraft、Delphi Digital、Spartan VC、Mechanism Capitalなどが参加しました。新たな資金は、単一のゲームに紐づく単一代幣の構築だけでなく、多様な種類のゲームトークンエコノミーモデルを横断的に拡張することを支援します。（Pocketgamer）

Odailyの報道によると、Delphi DigitalはXプラットフォームで、Hyperliquidのクリスマス当日の取引高は25億ドルだったと発言した。6週間後、このプロトコルは1日の取引セッションで250億ドルの取引高を記録した。昨年12月下旬以降、契約市場の種類が倍増し、多くのトレーダーを惹きつけ、取引規模が拡大したことで、総取引高は3820億ドルを超えている。